KB 시황/파생 보고서 - 다음 주 핵심 이벤트는 잭슨홀 미팅이 아닐지도 모릅니다.

# 다음주 주목해야하는 경제지표

다음주 27일 잭슨홀 미팅에 많은 사람들이 주목하고 있음. 하지만 이 외에도 23일에 발표하는 마킷 제조업 PMI, 27일에 발표하는 미국 개인소비지출에도 주목해야 함. 잭슨홀 외에도 이런 지표에 주목해야하는 점은 테이퍼링만 증시 조정에 영향을 주는 것이 아니기 때문. KB증권에서는 경기 둔화 우려 + 테이퍼링 등 긴축 조합이 증시 약세의 원인이라고 보고 있음. 

ESI는 최근에 마이너스 폭을 확대하고 있음. 2020년 하반기부터 2021년 상반기까지 예상보다 너무 좋은 경제지표에 익숙했다면 7월부터는 예상보다 좋지 않을 경제지표에 적응해야할 필요가 생겼음을 의미. 어차피 테이퍼링은 할 것이고 시기의 차이일 뿐. 지금부터 더 주목해야하는 것은 테이퍼링을 둘러싼 주변 환경. 

 

# 이은택 위원 - 급락 코멘트: 세 가지 원인과 향후 대응 전략

증시 약세의 원인은 연준 긴축, 경기 정점, 델타 변이 3가지. 하나하나는 큰 문제가 아니지만 3개가 같이 와서 문제.

연준 긴축 자체는 증시가 선반영하고 있음. 처음 조정은 시장 금리 급등에서 시작했는데 이게 그를 보여줌.

경기 정점은 2분기부터 서서히 진행되고 있음. 새로운 문제는 아니지만 최근 시장에서 심각하게 인식 시작. 이는 소비자심리지수에서 확인 가능. 

델타 변이는 선진국에서는 큰 경제 문제로 생각하지 않음. 하지만 백신 접종률 낮은 신흥국에서는 문제가 생기고 있음. 이 때문에 최근 증시 조정이 신흥국에 집중된 부분이 있는 것 같음. 이러한 환경은 2015년과 유사. 당시 미국에서 긴축 의지를 내보이면서 신흥국에서 자금 이탈 많았음. 결국 옐런은 당시 긴축 시점을 연기했음. 이번에도 유사하다면 테이퍼링 연기에 대한 의견 나오지 않을까 생각.

테이퍼링 연기 안 하더라도 증시는 이미 테이퍼링 반영한 수준으로 조정 받은 듯. 가을에는 다시 상승장 복귀할 것으로 전망.